(网经社讯)导读：号称“中国最大”电商SaaS ERP提供商要上市了？9月29日，聚水潭正式通过港交所聆讯，第四次递表终于获得突破。这家年收9亿的上海企业，在中国电商SaaS ERP市场占据近四分之一份额，终于叩开了港交所的大门。（详见 #网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/SaacService/）

出品｜网经社

作者｜可乐

审稿｜云马

配图｜网经社图库

市场份额超1/4 成立11年首次盈利

9月29日，聚水潭集团股份有限公司正式通过港交所聆讯，第四次递表终于获得突破。作为中国电商SaaS ERP领域的领头羊，聚水潭以24.4%的市场份额占据行业第一位置，超过其他五大参与者的总和。

聚水潭的上市之路可谓一波三折。自2023年6月首次向港交所递交招股书以来，这已是其第四次尝试。此次闯关成功，不仅标志着公司发展进入新阶段，也为整个中国电商SaaS行业注入一剂强心针。

按2024年相关收入计，聚水潭是中国最大的电商SaaS ERP提供商，市场份额高达24.4%。该市场规模为人民币31亿元。同时，聚水潭也是中国第二大电商SaaS提供商，占据7.1%的市场份额。在电商运营SaaS市场中，聚水潭按2024年SaaS总收入计排名第一，市场份额为8.7%。

聚水潭的领先地位不仅体现在市场份额上，更反衬在客户忠诚度中。截至2024年，聚水潭服务的SaaS客户数量达8.84万名。2024年公司净客户收入留存率为115%，这意味着现有客户贡献的收入不仅没有减少，反而相比去年增长了15%。

聚水潭建立了覆盖全国的客户服务网络，LTV/CAC比率（客户终身价值与获客成本之比）在2022年至2024年间持续提升，2024年达到9.3倍，远高于行业平均约3倍的水平。

据网经社数字零售台（DR.100EC.CN）获悉，聚水潭在2024年实现了成立11年来的首次盈利，终于迎来破晓时刻。根据聚水潭创始人兼CEO骆海东公布的数据，2024年，聚水潭全年营收9.1亿元，同比增长30.6%，已经跨越1亿美元大关。

2024年，聚水潭净利润5000万元。值得一提的是，聚水潭的盈利比行业平均15年的盈利周期整整提前了4年，是成为中国首家突破“亿元营收+正向盈利”双门槛的企服SaaS公司。

从更长的时间维度看，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前六个月，聚水潭的营业收入分别为人民币5.23亿、6.97亿、9.10和5.24亿元。相应的净利润分别为人民币 -5.07亿、-4.90亿、0.1058亿和 -0.3954亿元。

在收入结构方面，聚水潭的核心SaaS业务收入从2022年的4.98亿元增长至2024年的8.78亿元，占总收入比重始终保持在95%以上。此外，公司的毛利率在2024年跃升至68.5%，显示出良好的成本控制能力和业务优化效果。

此外，2016年至2020年，聚水潭获得了6轮融资，融资总额约为13亿元。

从效率工具到增长引擎 构建数字中枢

支撑聚水潭盈利奇迹的，是其对业务逻辑的深刻重构。过去十年，这家以ERP立身的公司，已悄然进化成覆盖电商全链路的“数字中枢”。

聚水潭合伙人兼CTO岑文初指出，聚水潭从以往单纯提升发货效率与库存准确性，转向解决商家“开源”与“节流”的两大命题。

在“节流”方面，聚水潭的武器是打造一个智能协同网络。

如电商售后工单系统“聚工单”，可打通售前售后数据；数字化供采协同“聚货通”可整合供应链资源，使库存周转效率提升40%；电商财务专家“聚核账”能自动归集平台账务，大大压缩了财务核算人力成本。

在“开源”方面，面对流量红利消退，聚水潭为商家开辟两条新航道，即出海和即时零售。

即时零售市场，聚水潭ERP整合并打通B2C电商+O2O即时零售业务流程，实现“电商+门店”库存一体化调度。

海外市场，聚水潭帮助商家真正实现“一个系统盘活全球生意”，可以管理Temu、Shopee等30余个海外平台订单，支持多国货币结算等。

聚水潭的崛起，离不开中国跨境电商行业的蓬勃发展。2020年至2024年，中国跨境电商出口持续保持高速增长态势，成为拉动出口结构优化和外贸高质量发展的关键力量。中国跨境出口电商在2020年达到0.7万亿美元的规模，占当年中国商品出口总额的26.0%。至2024年，中国跨境出口电商实现17.0%的复合年均增长率，规模达到1.3万亿美元，占当年中国商品出口总额的比例提升至35.3%。

据“一带一路”TOP10影响力社会智库——网经社电子商务研究中心发布的《2024年度中国跨境电商市场数据报告》（报告下载：https://www.100ec.cn/zt/2024kjds）显示，2024年中国跨境电商市场规模达17.66万亿元，较2023年的16.85万亿元同比增长4.8%。

跨境电商的快速发展催生了对SaaS ERP系统的旺盛需求。ERP系统位于跨境电商SaaS系统的核心位置，承担出海卖家“经营大脑”的角色。其作为中枢系统，统一业务流、数据流与资金流，实现数据驱动、流程自动、财务透明，显著提升运营效率与决策质量。

一体两翼布局全球化 AI技术深度融入

在2025年6月的战略发布会上，聚水潭正式启动了“电商业务全球化”的全新战略。骆海东以“一体两翼”勾勒出全球化蓝图。所谓一体即稳住国内市场基本盘，持续优化超8万商家服务体验。两翼即跨境业务与海外业务，将带动聚水潭未来增长。

这并非纸上谈兵。聚水潭通过与Shopee、Temu、速卖通、淘宝出海等跨境电商平台的深度协同，构建了覆盖订单管理、库存调配、物流优化及数据分析的跨境电商的一站式解决方案。目前已在泰国设立子公司，并计划进军印尼、越南市场。

在AI技术应用方面，聚水潭选择将技术融入平台肌理之中。岑文初表示，“聚水潭更多的是将AI渗透在各个场景中，所以不会去独立推出AI相关的产品，而是最后以效果来计费”。

据岑文初介绍，聚水潭目前为商家研发的AI技术主要聚集在商品管理层面。例如在售后环节可以使用智能搜图功能，即使商品售后退回来时没有吊牌，也能用AI识图来快速定位并回收到货架上，大大压缩了时间成本。另外，聚水潭还利用AI技术帮助商家“无痛”实现跨平台数据搬迁。例如某医药商家需将上万款药品从拼多多迁移至阿里健康，每款产品的规格、效期、分类必须绝对精准。人工操作需1个月，而通过智能商品中枢系统，AI自动匹配平台规则并填充数据，20分钟即可完成数据的全量迁移。

“对赌”协议压顶 行业竞争加剧

在IPO背后，聚水潭面临着诸多挑战和风险，其中最紧迫的是与投资方签订的对赌协议。聚水潭与现有股东订立股东协议，即对赌协议，明确了优先认购权、共同销售权、反摊薄权、股份回购权及清算权等股东权利。

2025年5月20日，公司与股东重新签订了协议，再次约定了投资者的知情权、优先认购权、清算权、登记权及赎回权。根据协议，港交所退回或拒绝其IPO申请、公司撤回IPO、在IPO失效后六个月内不向港交所续期、或未能于2025年12月31日之前在联交所完成上市，投资者的赎回权则自动恢复。

截至2024年年末，公司可转换可赎回优先股为31.44亿元。若聚水潭未能在年底前成功上市，或将面临现有股东赎回带来的较大资金压力。

除了对赌压力之外，聚水潭还面临着诸多挑战和风险。公司的技术迭代与客户需求适配压力始终存在。2022~2024年，聚水潭研发开支分别达2.34亿元、2.34亿元和2.4亿元，占收入比例分别为44.8%、33.6%和26.4%。虽然研发的绝对值未曾滑落，但占收入的比重逐年下降。

公司高度依赖单一第三方IaaS云服务提供商，2024年该供应商占采购总额的50.3%，为最大供应商。若该供应商出现服务中断、价格上调或数据安全问题，可能对公司平台的可用性、成本结构和客户信任度产生连锁反应。

公司还面临着竞争加剧与市场份额侵蚀的风险。尽管聚水潭在中国电商SaaS ERP市场占有率领先，但行业第二名以11.8%的份额紧追。且传统ERP厂商（如用友、金蝶等）加速向SaaS转型，可能凭借原有客户基础和品牌优势分流客户。与此同时，电商平台自研ERP产品（如阿里系）虽目前以互补为主，但未来不排除转向竞争，加剧市场争夺。

网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，其他SaaS服务商还有：微盟、有赞、光云科技、美登科技、企迈科技、多点Dmall、聚宝赞等。

在全球贸易格局重塑与数字化浪潮的双重推动下，中国跨境电商SaaS市场正迎来黄金发展期。随着“电商业务全球化”战略的启动，聚水潭正将中国电商的“供应链能力+数字化经验”组合成新航母，在AI技术的赋能下，有望在更广阔的国际市场空间打开新局面。

聚水潭的资本之旅刚刚启航，而它的故事，正是中国电商SaaS行业从工具提供商到生态共建者蜕变的缩影。与此同时，电商平台自研ERP产品（如阿里系）虽目前以互补为主，但未来不排除转向竞争，加剧市场争夺。

【小贴士】

网经社深耕数字经济行业18年，长期关注数字零售，旗下数字零售台（DR.100EC.CN）重点报道和研究的公司有（1）综合电商：京东、淘宝、天猫、拼多多、苏宁易购、唯品会、得物等；（2）直播电商：抖音、快手、视频号、淘宝直播、京东直播、多多直播、蘑菇街直播、唯品会直播、小红书直播等；（3）生鲜电商：本来生活、京东到家、美团闪购、淘宝买菜、多点、叮咚买菜、朴朴超市、美团买菜、盒马鲜生、多多买菜、美团优选等；（4）社交电商：识货、芬香、花生日记、粉象生活、梦饷集团等；（5）二手电商：闲鱼、转转、找靓机、爱回收、红布林等；（6）美妆电商：聚美优品、逸仙电商、亲亲网等；（7）酒水电商：i茅台、酒仙网、1919酒类直供、酒便利、也买酒、中酒网、酒廷1990等；（8）宠物电商：波奇网、E宠商城、宠物家、疯狂的小狗等；（9）电商服务商：微盟、有赞、微店、光云科技、壹网壹创、丽人丽妆、宝尊电商、店宝宝、若羽臣等；（11）母婴电商：宝贝格子、宝宝树、妈妈帮、亲宝宝等；（12）汽车电商：京东养车、天猫养车、途虎养车、瓜子二手车、人人车、好车无忧、优信、卖好车等；（13）奢侈品电商：寺库、包大师、唯礼网、识季、爆爆奢、妃鱼等；（14）鲜花电商：花加、花礼网、买花网、花点时间等；（15）私域电商：快团团、鲸灵集团、好衣库、群接龙、团团团等。

网经社数字零售台是一站式数字零售门户，旗下运营：直播、社交、社区团购、农村、生鲜、汽车、二手、母婴等系列频道，提供包括：媒体、报告榜单、融资、会议、营销、培训、供应链融资等服务，是数字零售从业者、媒体、投资者的首选平台。